民生证券：国防军工7月展望报告：市场因素影响增大；中报预期渐强结构化行情主导

投资建议2022年6月，中证军工指数上涨9.0%（5月指数上涨9.6%），指数跑赢大盘2.3ppt；跑输沪深300指数0.6ppt；跑赢创业板7.9ppt。在经历了年初至4月26日的下跌后，军工板块触底反弹，4月27日至6月30日指数上涨35.9%。展望7月，我们认为：预计中报整体较好，预期渐强市场逐渐反映，结构化行情特点更加明显，市场因素影响增大。建议优选细分行业龙头、二季度业绩较好或有边际改善的标的，维持“发动机、制导装备、航空装备”三条主线；“信息化、新材料”两个赛道的推荐逻辑不变。理由预计中报整体较好，或将强化市场信心。军工行业需求端的变化，已经体现在上市公司业绩上：1）行业自20Q3~22Q1连续7个季度业绩兑现。由于行业的计划性较强以及整体受疫情影响较小，我们预计中报业绩整体较好，或将再次强化市场信心。2）截至6月底，行业PE/TTM为50.6x，当前位置处于近1/3/5/10年的43%、30%、17%、11%位置，6月位置较5月有所上升，但仍低于近3/5/10年估值中枢，且下半年估值切换，板块配置性价比突出。高温合金原材料价格下降，发动机产业链受到市场关注。2021~20