光大证券：数字音频行业深度研究报告：数字音频平台的增长引擎是什么？

技术推动数字音频行业步入稳步增长阶段。数字音频行业包括在线音乐和在线音频，技术进步下内容载体的不断变革推动行业发展，如今5G技术的高速发展叠加IoT设备的更迭，数字音频进入全场景时代，声音经济红利值得关注。长音频赛道为数字音频行业第二增长曲线。1）音频平台具备产业链话语权优势：在线音乐产业收益集中于上游版权方；在线音频平台UGC内容占比通常能达到30%-70%，内容分成成本在20%-50%。2）我国在线音频普及率存在较大发展潜力：21年我国音频普及率为20.2%，低于美国的48.7%，更低于我国网络音乐、短视频和长视频的普及率56.8%、77.2%和76.2%。3）长音频持续抢占用户使用时长，21年移动端用户花费于在线音频的日均时长为131.2分钟，高于长、短视频和在线音乐。4）TME、Spotify等音乐巨头陆续布局长音频赛道。订阅付费率的提升为行业增长引擎。1）移动互联网流量见顶，短视频“三足鼎立”内部竞争激烈，宽使用场景的音频存在不可替代性；2）音乐音频版权环境持续优化，用户付费意识不断增强；3）当前订阅付费为行业首要变现渠道，随着IoT设备渗透率提升，全应用场景最大限度发挥音频