西南证券：久立特材（002318）-高端产品持续放量，盈利能力不断提升

久立特材(002318) 投资要点 事件：公司发布2023年报和2024年一季报，公司2023年实现营收85.7亿元，同比+31.1%；归母净利润14.9亿元，同比+15.6%；扣非归母净利12.2亿元，同比-5.1%。2024Q1，公司实现营收23.9亿元，同比+42.3%；归母净利润3.3亿元，同比+41%；扣非归母净利3.4亿元，同比+51.4%。 行业层面：不锈钢管分化严重-高端产品享有溢价。产量：我国不锈钢管产能约300万吨，产品分化严重，整体呈现低端过剩，高端紧缺的局面。需求：不锈钢管广泛应用在发电、航空航天、油气和水输送领域，核电和航空航天领域产品溢价显著，其他领域周期波动较大，跟宏观经济需求密切相关，目前钢管整体需求处在弱周期之内。 公司层面：高端产品占比不断提升-镍基油井管增量空间较大。价：23年不锈钢均价15209元/吨，同比-14.3%，镍均价17.3万元/吨，同比-13.4%。24Q1不锈钢均价13768元/吨，同比-16.2%；镍均价13.2万元/吨，同比-35.8%，不锈钢成本同比大幅下降，公司无缝管和焊接管单吨盈利水平回升。量：23年公司无缝管销量6.1万