光大证券：环保行业：国富氢能：车载供氢及加氢站设备龙头企业

国富氢能：车载供氢及加氢站设备龙头企业源自富瑞特装，已成长为国内车载供氢系统及加氢站设备龙头企业国富氢能：车载供氢及加氢站设备龙头企业2016年成立，富瑞特装出资70%（1400万元），邬品芳直接任董事长2018年上市公司完成股权剥离，技术驱动和市场放量后公司轻装上阵快速成长根据GGII数据，公司在车载高压供氢系统产品和加氢站加氢设备市占率均为国内第一股权结构稳定，知名投资机构加持国富氢能：车载供氢及加氢站设备龙头企业公司实际控制人为邬品芳和王凯，持股比例共26.85%氢捷新能为公司员工持股平台（持股比例1.67%），公司发展与高管绑定金浦投资、涌源铧能等知名投资机构加持，看好公司长期发展营业收入快速提升，短期仍未实现盈利国富氢能：车载供氢及加氢站设备龙头企业受益于氢能行业整体发展，公司营业收入近三年稳定提升，2021年同比+31%至3.3亿元但受制于下游渗透率仍相对较低、研发投入较高、股份支付等因素，公司尚未实现盈利2021年，公司实现归母净利润-6577万元盈利能力有所波动，资产负债率2021年明显下降公司毛利率受产品交付结构、原材料成本等影响有所波动，近三年位于10~20%区间2