国金证券：瑞华泰（688323）-业绩阶段性承压，嘉兴基地有望放量

瑞华泰(688323) 业绩简评 2024年4月29日公司发布了2024年1季度报告，报告期内公司实现营业总收入5470万元，同比增加22.36%；归母净利润亏损1657万元。 经营分析 热控PI价格战导致市场竞争加剧，产品盈利能力下滑。公司业绩阶段性下滑主要系受全球电子消费市场终端需求收窄影响，产品结构变化以及销售价格下降导致整体毛利率下降，特别是2023年初以来韩国PIAM公司大幅度降低热控PI薄膜价格使得竞争压力加大，进一步导致产品毛利率下降，同时嘉兴项目厂房转固使管理费用折旧增加及财务费用利息支出增加，在多重因素影响下公司净利润出现了阶段性亏损。 嘉兴项目陆续投产放量，产品结构将进一步优化。公司嘉兴1600吨募投项目厂房建设已基本完成，其中2条热法生产线于2023年9月份投入使用，另外2条热法生产线持续开展产品工艺调试；剩余的2条化学法生产线的设备安装工作已完成，从去年12月开始陆续调试，今年3月23日公司自主设计化学法工艺产线联调告捷，后续将根据调试结果验证工艺稳定性，推动全线投料试产。嘉兴项目陆续投产后，公司整体的产品布局能力和对电子领域产品的供应保障能力都将得到大幅提升。