西南证券：广州酒家（603043）-2024中报点评：双主业协同发展，期待旺季来临

广州酒家(603043) 投资要点 事件：公司发布2024年中报，实现营收19.1亿元，同比+10.3%；归母净利润0.6亿元，同比-27.0%。Q2单季度实现营收9.0亿元，同比+10.6%；归母净利润-0.1亿元，同比-214.1%。公司Q2单季度归母净利润较一季度出现下滑，拖累上半年整体业绩表现。 收入稳健增长，费用投放加大致利润承压。分产品看，24H1公司食品业务营收为11.4亿元，同比+8.2%，毛利率为29.2%；餐饮业务营收为7.2亿元，同比+14.6%，毛利率为18.7%。上半年“食品+餐饮”双主业收入继续实现增长，但净利润同比下降；一方面由于公司为促进销售而投入的市场渠道等费用增加，另一方面新开业餐饮门店支出装修费、开办费等因素亦影响利润指标。 产品结构变化降低毛利率，费用控制有效。24H1公司毛利率为25.9%，同比-3.2pp；净利率为3.1%，同比-1.6pp。毛利率下降主要因高毛利率的食品业务收入占比下降而低毛利率的餐饮业务收入占比提升。24H1公司销售/管理/研发/财务费用率分别为10.7%/9.7%/2.0%/-0.7%，同比-0.4/-0.1/+0.1/