国金证券：黄金珠宝行业研究：6月金银珠宝、化妆品零售额显著回暖

事件根据国家统计局，6月社零同增3.10%、限额以上企业同增8.8%，零售增速转正、呈现回暖、其中金银珠宝、化妆品等可选品消费回暖显著。金银珠宝：6月金银珠宝零售额同增8.10%、疫后首次恢复正向增长，本轮疫后修复速度快于20年。本轮疫情于5月初缓解、6月增速转正；而20年4月初解封、7月增速回正（同增7.5%）。22H1金银珠宝零售同降1.3%、较22Q1同增7.59%仍放缓。化妆品：6月零售额同增8.10%、疫后首次恢复正向增长。22H1化妆品零售同降2.5%、较22Q1同增1.8%略有放缓、618线上大促销售靓丽显著修复疫情影响、Q2抖音+淘系护肤销售额同增4.3%，较Q1的同增3.9%略有提速。金银珠宝：本轮疫后修复快于20年，期待下半年进一步回暖复盘20年疫情，于1月中下旬爆发、4月初武汉解封，其他地区封控时间短于武汉，零售额方面1-2月同降45.1%、3-6月延续同比下滑、降幅总体持续收窄，7月增速回正、同增7.5%，金银珠宝需求修复慢于疫情解封约1个季度；本轮疫情上海于6月初逐步解封、当月增速回正，修复速度、幅度均好于20年。20年疫情后于3-4Q20现需求回补，3Q20