东亚前海证券：半导体：台积电Q2法说会4点重要信息指引方向

事件点评2022年7月14日，台积电召开法说会并公布二季度的财报，台积电董事长刘德音、总裁魏哲家、财务长黄仁昭出席并回答了投资者关注的问题。2022Q2，公司营业收入为新台币5341.4亿，同比增长43.5%，环比增长8.8%。应用方面，智能手机、高性能计算营收增长较快，物联网、汽车、DCE业务稳步提升；工艺制程方面，5nm工艺技术占晶圆收入的21%，7nm占30%，先进制程占比过半。投资建议根据公司法说会交流情况，我们将关键信息归纳为四个指引点：1.公司给予Q3的指引数据超过市场预期水平，且对Q4数据保持乐观，预示着今年下半年高端手机和HPC客户订单存在放量可能；2.公司认为目前半导体行业处于周期性去库存状态，而非衰退。去库存预计于2023年上半年完成，总体处于良性发展中；3.公司明确表示将在成熟制程specialty工艺上增加50%的产能，产能提升后不排除部分涨价可能；4.预计2023年底到2024年初，公司N3e平台量产开始，毛利率将提升，同时带动手机和笔记本电脑进入3nm时代，N2节点预计在2025年实现量产。我们认为，行业去库存周期结束，将会迎来更显著地成长，同时台积电今年下