信达证券：化工行业专题研究报告：高油价和加息是否影响美国轮胎消费

本期内容提要:市场对美国轮胎消费的担忧主要集中在高油价和高通胀之中，认为高昂的油价或将抑制出行需求，再加上持续的高通胀会引发人们对经济状况的担忧，从而认为美国轮胎消费会受到高油价和加息的影响出现大幅下滑。我们认为美国轮胎需求较为稳定，主要有以下几点原因：（1）以史为鉴，可以知兴替。从以往年度美国轮胎消费数据来看，无论是高油价的2012-2014年，还是经济增速显著下滑的2008、2016年，美国轮胎消费量都稳步增长。（2）汽油消费很大程度上代表着出行需求，也能作为轮胎替换市场需求量的替代指标。从EIA公布的周度汽油消费量来看，美国近几周的消费量与2021年、2019年的水平相近。我们进而分析发现，在美国人均GDP是中国的近6倍，而汽油价格还低于中国的时候，美国人对汽油价格可能并不如中国人敏感。加之美国交通网络主要依赖公路和航空的这一原因，高油价之下美国轮胎消费依然稳健。（3）美国经销商的数据也可为替换市场的阴晴提供分析依据。美国的ModernTireDealer杂志通过对轮胎经销商门店进行调查，认为5月份受高通胀、高油价等原因的影响，需求没有同比增长，而是同比持平的。从区域来看，西南需