信达证券：行业研究——周报：大炼化周报：成本对产品价格引导偏弱，炼化产品价差收窄

本期内容提要： 国内外重点炼化项目价差跟踪：截至7月4日当周，国内重点大炼化项目价差为2637.62元/吨，环比变化-23.83元/吨（-0.90%）；国外重点大炼化项目价差为1631.26元/吨，环比变化+370.34元/吨（+29.37%）。截至7月4日当周，布伦特原油周均价为68.02美元/桶，环比变化-1.78%。 【炼油板块】周前期，美国原油去库，美元指数跌至低点，以及驾车出行旺季，需求预期向好提振，国际油价窄幅上涨。周中期，欧佩克+计划8月增产，增产预期施压市场，国际油价下跌。周后期，美国与印度、越南达成贸易协议，市场对贸易谈判进展预期乐观，叠加伊朗暂停与国际原子能机构合作，推升地缘风险溢价，国际原油价格大幅上涨。2025年7月4日布伦特、WTI原油价格分别为68.30、66.50美元/桶，较2025年6月27日分别+0.53、+0.98美元/桶。成品油方面，国内外成品油价格价差下跌。 【化工板块】本周原油价格上涨对产品价格指引性偏弱，化工品价差整体下跌。聚烯烃方面，本周聚乙烯下游厂商谨慎观望后按需补库，贸易商为促成交适当让利，产品价格震荡下跌，价差有所收窄；聚丙烯供应端呈