浙商证券：银行行业市场焦点五问五答：停贷风波：影响小，误解深

问题一：停贷风波根本原因是什么？按揭停贷的典型画像主要包括：①房屋长期无法交付，通过停贷维权。随着地方保交房力度加大，按揭停贷传染概率下降。②居民收入下降，导致还款能力下降。③部分客户因房价下跌、开发商承诺未兑现等原因，跟风停贷。这部分客户面临高额违约成本，形成大面积跟风的概率低。问题二：停贷断供对银行影响多大？（1）整体敞口：测算2021年末问题项目相关按揭贷款4780亿，占按揭1.2%，占总贷款0.2%。考虑相当部分问题项目只是延期交付，而非完全烂尾，我们估摸停工涉及的按揭敞口大约在2500亿左右，占按揭0.7%，占总贷款0.1%。（2）潜在损失：考虑部分客户为保护征信仍未停贷，假设20%停工项目按揭转入不良，则仅影响按揭和整体不良率13bp、3bp。假设最终损失比例50%，影响按揭信用成本7bp，影响银行整体贷款信用成本1bp。问题三：停贷风波下一步如何演进？预计停贷风险可以得到化解。①监管积极应对。类似永煤债事件，静态影响程度有限，动态潜在影响深远、引发金融恐慌。预计监管将积极应对，并且已经看到行动。②地方政府加大保交房力度，部分项目有望逐步复工。如河南郑州名门翠园项目有望于8