上海证券：商贸零售行业周报：可选消费加速回暖，关注线下零售及黄金珠宝下半年复苏机会

周度核心观点：电商：电商渗透率创新高，零售线上化趋势不变。上半年全国实物商品网上零售额为5.45万亿元，同比增长5.6%，单6月网上实物商品零售额为1.2万亿元，同比增长8.2%。上半年电商渗透率为25.9%（环比增加1pct，同比增加2.2pct），零售线上化趋势不变。建议关注：京东集团、阿里巴巴、美团。传统零售：线下消费改善明显，超市便利店保持增长。6月社零总额为3.87万亿元，同比增长3.1%（前值为-6.7%）。从渠道来看，推算6月线下社零总额为2.7万亿元，同比增长1.0%，同比增速为4个月以来首次转正，增速环比增加14.26pct。按零售业态分，上半年限额以上零售业单位中的超市、便利店、专业店零售额同比分别增长4.2%、4.7%、2.8%，百货店、专卖店分别下降8.4%、4.1%。线下传统零售行业短期受益于客流量逐渐恢复与各地发放消费券的刺激，中长期来看，社区团购等行业负外部因素影响减弱叠加龙头公司规模效应与供应链壁垒是未来平稳发展的主逻辑。建议关注：永辉超市、家家悦、红旗连锁。黄金珠宝：6月黄金珠宝等可选消费品呈现大幅改善。金银珠宝零售额同比增长8.1%，增速环比增加23