中银证券：渝农商行（601077）-基本面持续改善&高股息品种

渝农商行(601077)渝农商行上半年盈利同比增长9.5%，增速较1季度提升0.3个百分点。拆分看，上半年营收同比下降3.0%，收入端降幅收窄，息收入同比下降5.8%，降幅收窄，存量风险出清，拨备少提反哺盈利。公司存量问题持续出清，基本面持续改善。而在宏观经济和利率变化等压力下，基本面底部改善幅度受到宏观环境压制，但我们更应该看到，公司拥有非常扎实的客户和业务基础，重庆区域经济的改善，目前公司PB2023N/2024N分别0.38/0.34X，2023年测算股息7.84%，估值过度悲观，长期持有价值突出，维持增持评级。支撑评级的要点一般贷款增速加快，交易类资产占比上升按期末时点，渝农商行总资产同比增9.3%，增速较1季度略降0.1个百分点，增速略放缓。贷款同比增长9.3%，增速持平1季度末，其中，一般贷款增长提速。对公贷款、零售贷款和票据贴现同比分别增10.6%、7.9%和8.6%，零售贷款和一般对公贷款较1季度末增速加快。交易类资产同比增长66.24%，环比上季增8.33%，交易类占比总资产比重7.25%，较1季度末上升0.5个百分点。息差环比降幅趋缓渝农商行2023年上半年净息差1