财信证券：电子行业月度点评：关注产业链库存修正与下游需求恢复速度

市场行情回顾：2022年6月1日至2022年7月14日，申万半导体指数涨跌幅为1.56%，半导体指数在6月份整体表现弱于大盘指数，弱于电子板块整体与创业板。各细分子板块方面，受益于产能扩张与国产化率提升的半导体设备涨幅靠前，集成电路制造涨幅靠后。申万半导体板块整体法估值PE（TTM，剔除负值）为43.45倍，估值处于历史后9.20%分位；中值法估值PE（TTM，剔除负值）为52.73倍，估值处于历史后16.60%分位。需求端：下游需求转入去库存阶段，影响开始向产业链扩散。从产业链公司月度营收以及第三方数据跟踪来看，消费电子需求疲软，而消费政策刺激存在时滞与倾向性，去库存成为行业关注焦点。服务器产业链上半年表现较好，但宏观与产业形式严峻导致市场对下半年看法偏负面。BMC服务商信骅6月营收5.05亿新台币，同比+53.67%，环比+8.54%；光模块企业中际旭创与新易盛2022Q2环比增长，侧面验证上半年云计算厂商的资本开支投入。但宏观经济层面上的通胀和产业上IntelSapphireRapids服务器的延迟让市场担心下半年云计算厂商的资本开支情况，资本市场反映平淡。产能端：5月为2022