中泰证券：钢铁行业2022年中期投资策略：利空出尽，曙光乍现

2022上半年原材料与预期支撑钢价：2022上半年钢铁市场交易主要可分为三个阶段。阶段一（1-2月）：稳增长预期使得淡季市场对于需求保持乐观情绪，同时俄乌战争增加了供应的不确定性，钢价在需求向好和供应收缩的预期推动下表现坚挺。阶段二（3-5月）：疫情悄然而至却来势凶猛，原本市场期望看到的旺季需求验证被扰乱，但前期市场预期疫情在短时间内就将得到控制，需求也将随之转强，钢材产量也延续攀升态势，原材料需求旺盛拉高价格。后期随着疫情逐步发酵，需求长时间处于偏弱状态，吨钢盈利水平的急转直下，原材料价格成为了支撑钢价的根本原因。阶段三（6月至今）：6月初上海全面解封，但需求却持续偏弱，前期市场所预期的疫情后补偿性爆发并未立刻出现，市场信心不足，钢价在失去成本端有利支撑的情况下，跌价节奏加快，持续亏损下长短流程钢厂不同程度减产。2022下半年——供给顺势压减：今年四月，国家发改委明确提出将继续开展2022年全国粗钢产量压减工作。与去年不同的是，去年为逆势压减而今年是顺势压减。因此今年的行政限产虽未提出严格要求，但在需求羸弱的情况下，1-5月粗钢产量已同比减少8.7%。为实现全年压减目标，6-12月产