招商证券(香港)：中国南方航空股份（01055）港股公司研究报告-短期国内市场恢复迟缓，三季度延续亏损

中国南方航空股份(01055) 三季度延续亏损；货运业务有贡献，三大航内亏损最小 短期国内市场缺乏催化剂 中长期复苏趋势不变，维持买入评级；下调盈利预测，小幅调整目标价至5.5港元 三季度延续亏损，货运业务贡献利润 公司前三季度收入同比增长20.1%至785亿元人民币，归母净利润亏损61亿元人民币；单三季度，公司收入同比增长2.0%至269亿元人民币，归母净利润亏损14亿元人民币。公司前三季度亏损程度略超我们预期，主要是因为：1）国内疫情扰动市场恢复进程，本有望扭亏为盈的暑期旺季不复存在；2）国际油价的大幅上涨。公司前三季度ASK/RPK分别同比增长14.4%/17.8%，客座率同比增长2个百分点。公司亏损幅度为三大航最低，主要是公司货运业务对利润有贡献。在经营方面，公司目前在北京的航班已全部转向大兴机场，而在明年冬春航季，将把在成都双流机场的航班转向天府机场。 短期国内市场缺乏催化剂 考虑到南航受国际线影响在三大航里相对较小，疫情以来南航恢复进度领先三大航。今年国内疫情数次反复，干扰了国内市场的进一步恢复。短期来看，四季度是行业传统淡季，再加上国庆以来各省市的局部疫情反复还未结束，短