湘财证券：药品行业周报：生物科技阶段性回调，创新支付端政策边际改善

核心要点：生物科技阶段性回调本周医药生物下跌4.1%，位列一级行业跌幅第13位，跑输万得全A1.06pct，为4月反弹以来周度最大跌幅。三级行业方面，13个子行业均呈现下跌，其中医院、医疗设备、线下药店及医药流通跌幅在2%以内，疫苗、CXO、生物药及医疗耗材跌幅超过5%。生物科技阶段性回调，恒生生物科技、A股生物科技分别下跌5.6%、4.8%，自反弹行情开启以来首次出现5%以上跌幅。估值方面，7月15日，国内、恒生生物科技指数PB分别为4.3、2.7X，估值位于近5年负一倍标准差以下，恒生生物科技与国内生物科技PB折价与上周持平为36%。2022H1业绩快报梳理Pharma转型创新边际变化显著：仿创结合类的Pharma公司转型不断落地，聚焦核心业务竞争优势不断兑现，海外业务占比较高的公司汇兑收益显著。胰岛素产品受到第六批集采价格下降在报表中开始体现，终端价格下降同时原材料是上涨叠加疫情影响，收入及利润不达预期，其中有公司因集采执行时间较短，商业客户进行库存控制与调整导致收入大幅下降。原料药板块肝素API及制剂价格维持在高位，产业链一体化布局的龙头公司产品结构不断优化实现由原料药向高附加