中泰证券：顾家家居（603816）-坚定“整家”运营，定制业务稳步发力

顾家家居(603816) 投资要点 事件：顾家家居发布2024年中报。2024上半年，实现营收89.08亿元，同比+0.34%；归母净利润8.96亿元，同比-2.97%；扣非净利润7.81亿元，同比-6.76%。单季度看，Q2营收45.58亿元，同比-7.44%；归母净利润4.76亿元，同比-9.07%； 扣非净利润4.05亿元，同比-18.45%。考虑床垫反倾销及天禧派剥离影响，同口 径下收入表现更优。 毛利率提升，整体费用略有上行。盈利能力方面，2024H1公司实现毛利率33.03%（+1.52pct.），归母净利率10.06%（-0.34pct.）；24Q2单季度销售毛利率为32.98%（+1.97pct.），归母净利率10.44%（-0.19pct.）。越南等海外产能基地降本提效，驱动整体盈利向好。期间费用方面，2024H1，公司销售、管理、研发、财务费用率分别为17.02%、2.39%、2.03%、-0.17%，分别+0.92、+0.21、+0.65、+0.29pct.，财务费用主要系汇兑损益变动影响。 内外贸增速环比回落，关注下半年企稳修复。分渠道看，1）内销：Q2同比下滑