德邦证券：中材国际（600970）-扣非及新签订单维持高增，下半年仍有望持续受益

中材国际(600970)投资要点事件：2023年8月24日，公司发布2023年半年度报告，2023年上半年公司实现营收约205.49亿元，同比-0.79%，实现归母净利润约13.68亿元，同比+6.53%，实现扣非归母净利润约13.23亿元，同比+27.35%。盈利能力改善、扣非维持高增，境外订单驱动新签合同额大幅增长。2023H1公司克服汇率波动和国内水泥需求趋弱的影响，实现当期经营业绩稳中有进、新签合同金额高增：1）23H1毛利率及净利润率环比改善，并表追溯调整致表观业绩增速放缓，扣非归母净利润仍维持高增：23H1公司毛利率约18.35%，同比提升1.78pct，主要受益于工程技术服务业务毛利率改善。23H1公司期间费用率约9.56%，同比提升1.62pct，主要由于差旅及办公费以及销售代理费等增加导致销售费用率提升0.30pct，叠加23H1尼日利亚奈拉贬值产生汇率损失导致财务费用率提升0.52pct。23H1公司归母净利润率约为6.33%，同比提升1.42pct。我们认为，不考虑并表因素下公司业绩仍然维持高增，23H1扣非归母净利润同比+27.35%彰显业绩韧性。由于23年2月