国泰君安：新经济视野系列之一：新经济皇冠上的明珠，新能源汽车

2020年新冠疫情爆发之前，全球和国内汽车产业处于衰退周期，特别是2017年以后汽车产业加速下行。拉长周期来看，中国汽车保有量虽然在迅速提升，但对标日韩，提升速度偏慢。保有量提升过慢的因素包括人均收入增速偏慢、贫富分化加剧和房价上涨的挤出效应等。疫情前的10年里，中国汽车销量增速与发达国家相比并不具备优势。2011-2019年，中国汽车销量年均增长4.0%，低于美国4.4%；但疫情后的2020-2021两年时间里，主要经济体汽车年均销量大幅负增长，而中国汽车销量年均增速则维持了1.0%的小幅正增长，这背后是国内新能源车销量的催化。近两年新能源车销量为何逆势上涨？技术进步、油价上涨、补贴加码等因素均不足以解释眼前的现状，我们认为关键在于疫情冲击重塑了居民工作生活习惯，加速了居民对新能源车的认可度提升：全球居家办公、近郊旅行数量大幅提升，全球工作交通里程疫情期间平均下降了14%，居家办公占比提升了超过50%，可以说疫情的爆发反而充分发挥了新能源车的优势，回避了新能源车的劣势。