华泰证券：电子行业专题研究：Web3.0，互联网的下一站？

区块链以其去中心化特性成为Web 3.0的底层价值分配系统，我们认为基于以太坊的DApp生态可以认为是Web 3.0的雏形。借贷、交易所等金融类DApp也推动了以太坊生态的繁荣。然而，以太坊生态逐渐拥挤引发交易成本上升，并且在“可扩展三难困境”中，以太坊优先保证去中心化和安全性，而将可扩展性置于次位。为破解困境，以太坊2.0通过链上与链下两条路径积极扩容；同时，Layer2、侧链、其他公链的出现也丰富了链下扩容方案。目前，以太坊作为核心的多链并存生态已经初步形成。我们认为Web 3.0应用将根据其对安全性、效率与成本的考量选择所需的底层设施。