民生证券：煤炭周报：煤价表现符合预期，下周或将止跌企稳

煤价表现符合预期，下周或将止跌企稳。本周港口煤价持续下行，秦港Q5500动力煤市场价周环比下跌48元/吨至932元/吨，下行趋势符合我们预期。基本面来看，当前价格已再次触及供给端边际增量的成本线，11月开始现货发运为主的唐呼线运量再次降至15万吨/日以下，我们预计短期港口现货货源紧缺现象难以改善，将支撑现货价格止跌企稳。需求端迎峰度冬行情逐渐开启，短期快速下跌后市场情绪逐步升温，伴随冬季耗煤需求增加，港口及电厂库存有望加速消化。结合上半年煤价大幅下跌导致疆煤产量骤减、而后在非电旺季煤价反弹作用下产量回升的情况，我们认为四季度煤价在900元以上的高位有支撑，下周或将止跌企稳。焦煤市场短期弱稳运行。本周焦煤市场弱稳运行，焦炭第一轮降价落地使焦企利润倒挂，按需采购为主，多维持低库存，钢厂盈利略有好转，铁水产量高位运行，短期焦煤市场或稳中偏弱运行。当前进入焦煤淡季，周期属性较强或导致短期焦煤价格难有较大涨幅，而进入2024年3月后，传统旺季到来叠加产业链库存出清，我们预计焦煤价格将充分释放弹性。焦炭市场弱稳运行。本周虽然原料煤成本下移，但焦炭首轮降价落地后焦企利润被进一步压缩，生产积极性一般。