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中泰证券:食品饮料周思考(第29周):茅台改革推动增长提速,啤酒重视旺季行情.pdf |
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投资要点高端酒周跟踪:1)贵州茅台:7月已打款,已陆续开始7月配额的发货,由于7月为全年相对淡季,配额占比不高。茅台通过控制发货节奏维持渠道批价稳定,根据今日酒价,整箱飞天批价环周小幅上涨25元至3125元,散瓶稳定在2750元。茅台1935整箱批价下滑50元至1360元,散瓶1935在i茅台的持续投放下批价已接近1250元。珍品、十五年、虎年生肖批价基本稳定。2)五粮液:渠道反馈动销不错,部分经销商今年可能会提前完成全年任务。7月以来发货节奏有所放缓,目前大部分发货到7月,渠道库存较好,河南、浙江约1个月,西南市场不到1.5个月。库存边际下降后批价略有回暖,大流通批价较6月上行5元至965元,终端供货价在970-975元区间。目前发货进度较快,看好五粮液中秋前完成全年任务。3)泸州老窖:高度国窖批价多数区域在920+。低度国窖在640-650元。整体发货到6-7月,低度库存低于1个月,高度库存1-1.5个月。渠道反馈特曲60增长良好。贵州茅台:茅台加速增长的源泉在哪里?我们本周发布了茅台改革专题研究报告。茅台近两年量价增长受限,增速放缓。新任掌舵人上任以来对公司增速提出更高要求,以强
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