民生证券：2022年Q2医药持仓分析及近期行情回顾：医药底部愈加坚实，政策改善引领医药新成长

本周回顾：申万医药指数下跌0.76%，跑输同期上证综指（1.3%）和沪深300（-0.24%），我们认为主要由于市场对医药整体信心偏弱，近期披露的基金中报持仓也体现了这一点。本周公募基金二季报披露完毕，我们结合基金持仓情况及近期行情回顾，对医药板块进行深度复盘。板块估值进一步下探，Q2持仓占比成为近年最低。目前申万医药生物板块PE约为25倍，远低于历史平均，当前相对A股整体溢价率约为52%，基本是近十年最低溢价水平。公募持仓医药股比例环比有所下降，仓位依旧处于近三年历史低位。2022Q2全部公募基金重仓持仓医药股比例为10.1%，环比下降1.1pp；剔除医药基金后的重仓持仓占比为5.1%，环比下降1.1pp；同期医药股在A股总市值中占比为8.0%，环比下降0.7PP。医药子版块轮动，消费服务Q2表现优异，重仓股从制造切换服务，新冠切换非新冠趋势明显。从Q2细分板块涨跌幅来看，医药领域前期热点纷纷退潮，各板块均出现不同程度的回调，疫苗、医药流通、原料药等板块跌幅居前，而代表疫情复苏主线的医院、药店、血制品等板块涨幅居前。从重仓股变动来看，公募基金医药重仓持续聚焦龙头，调仓从医药制造切换医