民生证券：海外AI研究系列（三）：美光科技（MU.O）深度报告-存储周期与算力需求共振，AI时代大展宏图

存储行业全球巨头，AI时代“存力”核心标的之一。美光创立于1978年，总部位于美国，当前业务包括DRAM，NAND及NOR，并向下延伸提供各类模组产品。经过多年外延并购和内生发展，公司逐步成长为全球存储市场的主要参与者之一。据CFM闪存市场数据，2023年美光在全球DRAM及NAND市场占有率分别为23.90%和10.80%。 公司不仅在传统存储市场拥有完整的产品线，AI时代，公司亦拥有多种新产品用于云端数据中心和终端AIPC、AI手机中，是AI存力需求兴起的核心受益者。美光针对云端应用提供HBM、高端RDIMM及CXL内存等产品，以满足其训练与推理的需求，其中HBM3E已经成功应用于英伟达H200TensorCoreGPU，基于32GbDRAM芯片的128GBDDR5RDIMM也已经出货。 传统存储：减产+HBM挤出限制供给，AI贡献新需求，涨价有望持续。存储器具有大宗属性，存储行业具有周期性特征，目前全球范围内的供给收紧叠加需求增长，存储行业已经步入新一轮上行周期。 供给端，三星、美光及海力士等主要存储原厂均在2023年采取了减产的措施，同时约束资本支出，目前仍未见明显的扩产动作，