国信证券：非金属建材周报（22年第30周）：错峰生产执行到位，水泥出货环比改善

水泥需求环比改善，错峰执行到位促进区域价格修复。根据最新数据，今年上半年，在全国疫情多点扩散和复发、房地产资金不足、施工恢复进度缓慢等因素影响下，全国六大区域水泥产量均同比下降，具体来看，东北地区受影响最为明显，1-6月水泥产量累计下降32.07%，西南、华北、中南和华东地区分别累计下降20.92%/14.26%/13.42%/12.31%，降幅最低的为西北地区，上半年产量累计减少8.82%。进入7月中下旬，国内水泥市场需求环比已出现小幅好转，从出货角度来看，京津冀、华东和华南核心地区出货率环比提升3-5个百分点，东北、华中、西南和西北地区相对跟进进度略滞后；从库存表现来看，华东地区已经连续5周缓慢下降，中南、西南、华北地区本周均环比下降，西北地区因短期疫情影响库存保持增长；从价格表现来看，回落地区仍主要集中在华北、东北和中南等原高价地区，幅度为10-20元/吨；推涨地区有河南、陕西和宁夏，幅度30-50元/吨，主要受益于需求改善和错峰生产执行到位。截至7月22日，全国P.O42.5高标水泥平均价为415.5元/吨，环比下降0.88%，库容比为74.6%，环比下降0.4pct。预计随着