开源证券：重庆啤酒（600132）-公司信息更新报告：一季度开局良好，关注旺季表现和赛事催化

重庆啤酒(600132) 业绩符合预期，收入、利润平稳增长 2024Q1公司营收42.9亿元，同比+7.16%；扣非前后归母净利润4.52、4.46亿元，同比+16.78%、+16.91%。商品收现同比+7.89%，经营净现金流同比+26.76%。我们维持2024-2026年归母净利润14.20/15.40/16.40亿元预测，对应2024-2026年EPS2.93/3.18/3.39元，当前股价对应2024-2026年24.0/22.1/20.8倍PE，2024Q1开局势头良好，2024年体育赛事年有望提振市场情绪，维持“增持”评级。 销量增长较好，吨价平稳增长 2024Q1销量同比+5.3%、吨价同比+1.8%，2024Q1受益于南方天气转暖、渠道调整等因素销量有所恢复。高档、主流、经济营收同比+8.28%、+3.57%、+12.39%，预计乐堡、风花雪月、嘉士伯等品牌增长更好。分区域看，2023全年西北区、中区、南区市场营收同比+3.2%、+7.0%、+9.3%，中区及南区相对增长更快，预计主因区域调整的效果有所释放及天气转暖等因素影响。 吨价提升、吨成本下降下盈利趋于改善 20