国盛证券：煤炭开采行业点评：一、二级市场严重倒挂，估值修复仍未结束

事件：甘肃省自然资源厅对平凉市崇信县周寨南勘查区等5宗煤炭探矿权进行网上公开挂牌出让。数据：7月12日至13日，甘肃省自然资源厅对平凉市崇信县周寨南勘查区等5宗煤炭探矿权进行网上公开挂牌出让，最终成功出让3宗。其中，崇信县周寨南勘查区储量约1.6亿吨，最终拍卖价格为13亿元，单吨储量价格为8.2元；灵台县百里东南部勘查区储量为7.3亿吨，最终拍卖价格为42亿元，单吨储量价格为5.8元；景泰县郭家台勘查区储量约6.2亿吨，最终拍卖价格为50亿元，单吨储量价格为8元。点评：根据已成功拍卖的三宗矿井成交价计算单吨资源储量均价为7.5元，依次计算出煤炭上市公司“资源储量市值”，结果得到我们跟踪的动力煤、无烟煤、炼焦煤三个子版块共25家上市公司，合计资源储量市值为10550亿元。除了资源储量市值，“权益产能市值”也是煤炭上市公司以一级市场价值重构的一部分。通过梳理2020年至今，国家发改委、国家能源局新批复煤矿的吨煤投资水平，我们假设吨煤建设成本1100元，跟踪的动力煤、无烟煤、炼焦煤三个子版块共25家上市公司，合计权益产能市值为12440亿元。“资源储量市值”+“权益产能市值”对应的煤炭上市公