国信证券：旗滨集团（601636）-2023年报及2024一季报点评：浮法盈利有韧性，光伏玻璃规模效应逐步显现

旗滨集团(601636) 核心观点 全年业绩符合预期，Q1业绩同比高增。2023年公司实现营收156.8亿元，同比+17.8%，归母净利17.5亿元，同比+33.0%，扣非归母净利16.6亿元，同比+39.4%，基本EPS为0.66元/股，并拟10派3.3元（含税），分红比例50.44%。2024Q1实现营收38.6亿元，同比+23.2%，归母净利4.42亿元，同比+292.3%，扣非归母净利4.16亿元，同比+543.1%，尽管浮法价格有所下滑，受益纯碱价格下行盈利基本稳定，光伏玻璃放量成为新的利润增长点。浮法玻璃盈利稳健，光伏玻璃快速增长。2023年实现浮法玻璃/光伏玻璃/节能玻璃/其他功能玻璃收入90.7/34.1/27.8/2.4亿元，同比+4.0%/+114.1%/+8.2%/-8.1%，其中销售浮法玻璃1.14亿重箱，同比+5.5%，光伏玻璃1.94亿平米，同比+202%，节能玻璃3919万平米，同比+0.6%；测算浮法玻璃箱收入/箱成本/箱成本79.5元（-1.2元）、57.9元（-4.2元）和21.6元（+3.1元），虽然浮法价格略有下降，受益原燃料下降，盈利能力同比提