国信证券：保险周报（2022年第29周）：寿险新单环比改善，财险延续涨势

核心观点近日各上市保险企业陆续披露6月保费数据，寿险仍然承压，其中代理人渠道环比趋稳，银保渠道保持高景气，同时财险保费延续涨势。回顾股价，保险皆有相对表现，财险略强。寿险二季度销售环比改善，预计下半年持续改善，迎来稳定期，同时在稳增长背景下，资产端风险有望继续降低，股价有望延续涨势，维持超配评级，推荐中国财险、中国人寿和中国平安。寿险：上半年显著承压，但环比改善，预计下半年持续边际改善。6月单月增速，中国人寿（8％）、太保寿险（7％）、平安寿险及健康险（-2％）、新华保险（-12％）和人保寿险及健康（-32％）。只有平安和太保披露了新单数据，其中平安寿险累计个险新单保费的同比增速为-11.9％,二季度为-3.2％，而太保累计同比增速为-34.7％，二季度为-9.6％，整体仍然承压，但环比改善明显。平安和太保今年一季度新单保费同比大幅下滑，主要是因为去年同期高基础，重疾定义切换导致旧产品大卖，而二季度同比仍然下滑，证明寿险个险渠道仍然承压，预计二季度人力规模仍在下滑。我们预计上半年新业务价值增速排序为中国人寿（-13%）、中国平安（-30%）、中国太保（-50%）和新华保险（-55%）。