信达证券：轻工制造行业事项点评：英美烟草1H22电子烟显著高增，利润加速改善

事件：英美烟草发布2022年半年报，1H22实现收入128.69亿英镑，同比增长5.7%；经调整经营利润56.45亿英镑，同比增长7.8%，经调整经营利润率43.9%，同比提升0.9pct。新型烟草板块1H22实现收入12.83亿英镑，同比增长45.4%，板块经营亏损2.22亿英镑，同比减亏56.1%。新型烟草板块三大品类共同驱动快速增长，经营利润加速改善。英美烟草1H22新型烟草板块实现收入12.83亿英镑，同比增长45.4%，固定汇率下同比增长45%，板块总收入比重约10%。截止1H22，公司新型烟草用户数量达2040万人，同比增长210万人。从各品类看，电子烟：1H22收入6.17亿英镑，同比增长55.2%，固定汇率下同比增长48.2%；电子烟弹销售量达2.92亿单位（10ml/单位），同比增长18.6%；不含一次性产品，公司电子烟在全球前5大市场（美、英、法、德、加拿大）的销售额市占率比FY21提升1.2pct至34.7%。THP（加热不燃烧）：1H22收入4.97亿英镑，同比增长38.6%，固定汇率下同比增长44.2%；加热卷烟销量110亿支，同比增长30.4%；在全球前9大