华西证券：雷电微力（301050）-Q2业绩改善趋势明显，看好订单持续性

雷电微力(301050)事件概述公司披露半年报，23H1营收4.91亿元，同比+10.94%，归母净利1.95亿元，同比+0.67%，扣除股份激励影响后利润为2.18亿元，同比+12.29%，与营收增速基本匹配，产品结构与上年同期基本一致。分析判断:业绩改善趋势明显Q2单季营收2.46亿元，同比+12.88%；归母净利1.05亿元，同比+21.72%，环比+17.80%；毛利率+4.45pcts至54.07%，为20Q3以来新高；净利率+3.12pcts至42.95%。尽管存在股权激励产生的股份支付影响，公司Q2业绩仍稳健增长，经营改善趋势明显。同时，公司上半年计提的应收账款和应收票据的信用减值损失较上年同期增加2,315.01万元，若不考虑增加的减值损失和股份支付费用，则公司23H1经营性利润达到2.41亿元，同比增长24.24%。短期看，在手订单充裕，产品交付和验收规模逐步增长存货方面，公司期末存货达18.85亿元，较期初大幅+36.47%，其中，发出商品达9.04亿元，较期初+41.14%。公司采取以销定产模式，按客户的要求持续滚动生产并交付产品，我们判断存货有望短期转化为营收。