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民生证券:石油焦行业报告:资源为王,低硫焦或成为锂电负极瓶颈

发布者:wx****7b
2022-07-28
3 MB 33 页
能源 民生证券
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石油焦为炼化副产品,下游以电极生产为主。石油焦以石油渣油为原料生产,是石油炼化副产品,供应受炼化产量影响。石油焦主要用来制作电极,在下游的应用,基本按照硫分高低来区分,低硫焦主要用来生产石墨电极、锂电负极、高端预焙阳极,中硫焦主要用来生产普通预焙阳极,高硫焦主要用作燃料和还原剂。电解铝产能天花板明确,石油焦整体需求空间受限。石油焦下游领域中,预焙阳极和燃料2021年分别占比58%和23%,未来需求潜力较大的锂电负极和石墨电极占比只有2%和1%。由于电解铝4553万吨产能天花板明确,而目前产能已迫近天花板,预焙阳极未来需求空间较为确定,而石墨电极和锂电负极占比低,对整体需求带动有限,石油焦需求空间较难明显增长。原油品质稳定叠加节能降耗要求,低硫焦供应难有增量。我国原油硫分低,是低硫焦的主要产地,而中石油、中海油低硫焦产能占比93%,由于节能降耗要求,两家企业上马加氢装置,焦化率下降,2021年我国石油焦产量211万吨,较2018年下降45%,2022年仍在延续下降趋势。石油焦类型取决于原油结构,我国原油供应稳定,“双碳“背景下,中石油、中海油企业焦化率仍难提升,低硫焦供应或将继续保持低位

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