中信证券：债市启明系列：解读政治局会议七大要点，如何实现“最好结果”？

财政政策重点：一是“用好地方政府专项债券资金”。对于已发行专项债资金加快拨付使用，各种原因无法按时使用的尽快调整用途。二是“支持地方政府用足用好专项债务限额”。当前地方政府专项债的余额与余额限额之间仍有1.5万亿左右的差距，不排除在余额限额内增加今年新增专项债发行的可能性，若新增发行，这一流程的审批可能要等到8月份。如果有增量的新增专项债，我们认为新增额度有可能会向经济较为发达的地区倾斜，因为专项债的安排更取决于地方财力和项目储备。预计三季度基建投资将迎来全年高点。货币政策方向明确，重提“合理充裕”。相比2022年4月份中央政治局会议“用好各种货币政策工具”，本次会议中对货币政策的表述内容较少但更为明确——保持流动性合理充裕、加大对企业的信贷支持、用好准财政工具。在经济回归向好趋势之中，货币政策更加侧重于宽信用政策的落实生效，而重提“流动性合理充裕”后需关注央行是否会引导资金利率向政策利率回归。