天风证券：2025年度策略-锂电：优选竞争格局胜出和新技术通胀赛道

站在当前时间点，我们对2025年的投资策略从两条线出发：1）价值；2）成长。 价值赛道看锂电主产业链，从格局和龙头竞争力出发。首选电池赛道，重点推荐【宁德时代】、【亿纬锂能】、【欣旺达】（电子联合覆盖）；其次推荐类零部件赛道，重点推荐-【中熔电气】、【法拉电子】（电子联合覆盖）、【浙江荣泰】、【科达利】；再次推荐低估值+快充提升产品ASP的负极-【尚太科技】、【璞泰来】、【中科电气】；最后重点推荐价格弹性品种1）6F-【天赐材料】、建议关注【天际股份】；2）铁锂-【湖南裕能】（化工联合覆盖）、建议关注【富临精工】。 成长赛道，看好0-1的固态，1-N的硅碳、钠电。 固态电池 产业进度上：我们预计2025年：1）材料端：硫化物电解质的空气不稳定性与电化学不稳定性技术问题有望逐步解决；2）电芯端：针刺试验、安全性测试、循环性能检验等参数有望持续突破；3）设备端：干法工艺应用成为硫化物固态电池刚需，2025年GWh级别产线有望投入应用。 从投资角度看，我们看好固态电池产业链的核心在于：第一，跟先有液态相比，产业链通胀，价值量大幅提升；第二，应用场景拓圈，从乘用车到低空到固态。第三，有不少环节