中国银河：瀚蓝环境（600323）-燃气扭亏业绩超预期，固废稳健增长积极探索发展空间

瀚蓝环境(600323)核心观点：事件：公司发布2023年三季报，前三季度实现营收89.62亿元，同比减少6.74%；实现归母净利11.66亿元，同比增长34.53%。23Q3单季度实现营收30.35亿元，同比减少12.66%；实现归母净利润4.76亿元，同比增长48.56%。燃气业务大幅扭亏Q3业绩超预期，现金流大幅提升。公司前三季度收入下降的同时净利润实现了较大幅度增长，主要是因为毛利相对较低的固废工程业务收入下降以及天然气业务同比扭亏为盈。报告期公司毛利率、净利率分别为27.08%、13.32%，同比+6.19pct、+4.12pct；期间费用率10.92%，同比+1.04pct，ROE(加权)10.24%，同比+1.80pct。报告期公司资产负债率65.25%，同比持平、处于相对较高水平。报告期公司经现净额16.31亿元，同比大幅增加1489.21%，主因是收到9.88亿债券转让款。固废业务：垃圾焚烧稳定增长，积极探索新的发展空间。报告期，公司固废业务实现营收46.08亿元，同比下降12.13%；实现净利润8.30亿元，同比增加0.80亿元，同比增长10.68%。其中垃圾发电毛