国金证券：交通运输产业行业研究：半年报总结：Q2航空减亏明显，快递物流表现分化

行业观点 整体：2025H1交运板块营收利润同比增长。2025H1交运板块营业收入为17351亿元，同比+1.8%，航空、快递等板块收入增量大；归母净利润为949亿元，同比+4.3%，航空、港口业绩增量大。2Q2025交运板块实现营业收入8981亿元，同比持平，航空、快递等板块收入增量大；实现归母净利润477亿元，同比+6.3%，航空、港口板块业绩增量大。 快递物流板块：快递业务量同比大幅增长，2Q2025净利受价格战拖累。快递：2025H1规模以上快递业务量为957亿件，同比+19.3%，保持高位运行；规模以上快递单票价格为7.5元，同比-8%。2Q2025规模以上快递业务量为505.9 亿件，同比+17%，继续保持高位运行；规模以上快递单票价格为7.39元，同比-7%。2025H1快递板块营收同比增长10%，归母净利润同比持平；2Q2025快递板块营收同比增加11%，归母净利润同比下降1%，加盟制快递企业业绩下滑。考虑广东等地率先提价，随着反内卷政策持续推进，预计快递单票价格降幅有望放缓。物流：受经济大环境影响，2025H1物流综合营收同比下降2%，归母净利润同比持平；2Q2025