国盛证券：通信行业点评：逆势加码，北美Q2云投资边际变化何在？

北美云大厂公布Q2财报。本周，亚马逊、微软、谷歌、Meta陆续公布了第二季度财报。除Meta外，三大云巨头均实现超预期的经营成果。云业务持续增长。从云计算看，三家云计算业务均实现了良好成长，AWS营收同比增长33%，Azure营收同比增长40%，谷歌云营收同比增长36%。尽管在宏观不确定性加剧和美元走强背景下，各家云增速环比出现微小幅度下降，但依然是支撑北美大厂业绩持续稳健的重要支柱。逆势加码，云投资持续景气。此前市场担心，随着2022年以来美国进入加息周期，同时伴随北美经济增长放缓，北美云厂商的资本支出将从今年上半年开始放缓。但从各家Q2数据看，四家二季度资本支出均出现良好的同比上涨，其中亚马逊Q2资本支出141亿美元，同比增长8.6%。谷歌Q2资本支出68亿美元，同比增长24.2%，微软Q2资本支出69亿美元，同比增长6.5%，Meta资本支出75亿美元，同比大幅增长达63.0%。云资本开支展望持续强劲。从四家巨头公司的表述看，除微软外，均表示今年资本支出将继续维持先前计划，其中亚马逊表示，为支持AWS的持续增长，云支出将保持环比增长态势。谷歌表示，2022年资本支出将持续增长，服