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国金证券:食品饮料行业研究:头部企业稳扎稳打,长期路径清晰可期.pdf |
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投资建议本周专题:乳制品调研反馈。1)伊利股份:构建产业链协同共赢生态,长期目标中收入利润均有保障。潘总强调了做好产业链联结,为产业链伙伴创造价值,包括优势聚合、创新聚合、势能聚合等。2025年公司继续围绕主业实现前三强目标,驱动力主要是在保证现有业务继续发展的前提下,不断拓展新业务,并逐步打造国际化。2)优然牧业:公司领先优势明确,预期未来原奶波动幅会更逐步降低。6月份以后部分核心饲料成本开始回落,但由于季节性因素,预期下半年奶价会高于上半年。业务结构上,饲料高附加值的产品占比会提升;畜牧端的技术提升也改善盈利水平,种业上胚胎技术的发展有助于提升单产水平。3)中国飞鹤:上半年牺牲短期利益保证长远发展,预期22H2-23H1净利率有望回升。公司上半年业绩出现下滑,我们认为主要系:①出生人口持续下滑,行业竞争加剧;②为了下半年推新国标产品和梳理大单品星飞帆的价盘,主动清理渠道库存;③上半年由于疫情影响,终端的消费者教育活动受到一定阻碍。白酒:周内板块情绪震荡下行,主因在于:1)疫情多地反复,在坚持动态清零不变的背景下,人流、物流等仍呈弱恢复态势;2)市场对于白酒Q2业绩略有悲观;3)地产
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