开源证券：甘肃能化（000552）-公司信息更新报告：煤价回落致业绩下行，业务多点开花成长可期

甘肃能化(000552)煤价回落致业绩下行，业务多点开花成长可期，维持“买入”评级公司发布三季报，2023年前三季度实现营业收入86.1亿元，同比-8.8%；实现归母净利润15.6亿元，同比-42.8%。单Q3来看，公司实现营业收入28.5亿元，同比-12.3%，环比+9.7%；实现归母净利润2.8亿元，同比-58.0%，环比-13.1%。考虑到2023年上半年煤价处于下行趋势，下半年受稳增长政策的大力支持，煤价自三季度起有所反弹，但预计全年煤价仍将同比有一定下滑。因此我们下调公司盈利预测，预计2023-2025年归母净利润20.6/24.0/26.6亿元（前值26.1/28.9/31.8亿元），同比-35.1%/+16.5%/+11.1%；EPS为0.45/0.52/0.58元，对应当前股价PE为7.3/6.3/5.6倍。考虑到公司煤炭业务仍有增量，煤化工新产能即将释放，绿电运营转型正在稳步推进，公司未来成长可期。维持“买入”评级。煤价下行拖累业绩表现，电力业务盈利改善煤炭业务：公司煤炭产品包括动力煤及焦煤，核定产能1624万吨。2023年3季度煤价环比继续回落，2023年第三季度甘