中航证券：农林牧渔行业周观点：粮油加工有望边际改善

本周行情申万农林牧渔行业（1.39%），申万行业排名（6/28）；上证指数（-0.51%）,沪深300（-1.61%）,中小100（-0.59%）简要回顾观点6月周报《珍惜生猪周期磨底区间，建议积极布局》、《产能去化不是一蹴而就，生猪板块望趋势向上》。6月26日发布行业报告《拥抱周期蓄势起，大猪小猪落玉盘》。7月周报《猪价强势，禽将共舞》、《生猪6月出栏量缩价涨，强势望延续》、《Q2养殖盈利明显改善，望延续向好》、《生猪板块尚有空间》。本周核心观点压榨利润有望边际改善，下游消费回暖、小包装油价格稳定，粮油加工行业经营向好。中小企业加速出清，周期最差或过去。原料成本高企，叠加下游消费较弱，粮油企业压榨利润承压。截至7月22日，大连国内和进口大豆压榨利润分别为-1213元/吨、-735元/吨，压榨利润持续低位。中小企业和加工作坊经营困难退出市场，产业加速出清。据欧睿国际，2021年我国食用油CR5为60.3%，同比提升4.6pcts。细分来看，近三年菜籽油企业注销536家（自2019年成立），且2021年菜籽油企业新注册数量大幅下降，较2020年减少1365家，市场竞争格局优化。粮油压榨利