中国银河：社会服务行业周报：中免半年报超预期，海外酒店龙头业绩快速复苏

板块表现：本周社服行业涨跌幅为-2.24%，在所有31个行业中周涨跌幅排名第29位。其中，专业服务-0.60%，教育-1.78%，酒店餐饮-2.01%，旅游及景区-5.00%。重点公告&事件（1）泸州老窖拟作为基石投资者投资8000万美元认购中国中免境外上市外资股(H股)股票；（2）希尔顿Q2净利润增长近2倍，筹建客房数量创新高；（3）云南2022上半年接待游客人次恢复至2019年同期九成。行业估值的判断与评级说明免税：7月第四周海口客流开始复苏，三亚进港旅客继续保持较好增长。其中海口美兰机场日均旅客3.9万人次，环比+56%，同比-40%。三亚凤凰日均进港旅客2.8万人次，环比+4%，同比+12%。本周中免公布业绩快报，受益于毛利率保持稳定，公司1H22业绩超市场预期。我们建议继续重视免税板块估值修复行情，Q3-Q4低基数背景下，2H22离岛免税市场销售有望持续保持复苏。重点推荐龙头中国中免，在客流边际复苏、市场竞争边际改善、盈利能力边际改善驱动下，公司估值修复有望持续。此外，建议关注免税资产有望注入的海汽集团（海旅免税）、海南发展（海发控）。餐饮：餐饮行业投资我们建议把握两个逻辑：