国金证券：黄金珠宝行业研究周报：通胀不改美国培育钻高景气，传导周期保安全

投资建议零售端看，美国通胀下培育钻订婚戒零售持续高景气、而天然钻零售同比持续下滑，表现分化，培育钻加速渗透。供应链端看，美国天然钻零售疲软未传导至全球第一大生产商戴尔比斯出货端以及美国天然钻进口端，参考天然钻经验，从零售传导至生产、批发端预计在半年以上、当前培育钻全球第一大市场（占比80%左右）美国零售仍维持高景气，且零售不景气传导至生产/批发环节存半年以上周期，无需过虑。下半年美国珠宝零售旺季到来（尤其是Q4的绝对旺季），培育钻有望加速渗透，继续看好下半年业绩维持靓丽增长的中兵红箭、力量钻石，以及CVD开始放量的四方达/沃尔德/国机精工。专题：通胀下美国培育钻加速渗透、与天然钻订婚戒零售表现分化市场担心美国通胀影响培育钻零售，相反数据端显示通胀加速培育钻渗透、与天然钻零售表现分化：自21年Q2以来各月美国CPI指数持续走高，自22年初各月均维持在7%以上高位，而同期（据珠宝咨询公司Tenoris）培育钻订婚戒持续保持高增长、天然钻在21年下半年零售同比持平、22年初以来各月持续同比下滑，5月美国培育钻订婚戒销量同增73%、天然钻订婚戒销量同降20%。旺季下望加速渗透，如21年12月培