西部证券：金融产品专题系列研究之七：22年公募基金二季报头部基金经理投资展望汇总分析

2022年下半年宏观经济展望，普遍认为国内经济逐渐修复，国外放缓，经济周期呈现分化局面。国内经济方面，多数观点认为流动性将维持合理充裕，未来需要考虑边际调整的可能，财政政策有望加码应对“稳增长”诉求；随着地产回升基建落地，投资需求迎来边际改善；消费需求复苏较弱，总体不确定性因素多有待进一步观察；因为外需转弱出口放缓的可能性增加；整体通胀将会上行，CPI预计上行，PPI预计下行。国外经济方面，多数观点认为美联储加息将会边际放缓，欧洲央行开启加息周期，加剧全球股市波动；俄乌局势高不确定性，欧美通胀压力较大，经济衰退外需转弱可能性增大；大宗商品价格有望回落，改善中下游制造业成本。2022年下半年A股市场，普遍认为权益市场将进入震荡期，但仍存在结构性行情。尽管国内经济修复、宏观政策发力叠加企业盈利改善，但消费复苏缓慢、海外衰退预期增强和国内通胀抬头等因素增加了经济不确定性，整体市场上行概率不高；流动性水平见顶，估值水平难有上升空间，关注部分高估值潜在风险；美联储加息步伐减缓，缓解A股下行压力。