西部证券：A股策略投资框架系列专题（三）：如何跟踪市场情绪

如何构建单一指标度量市场情绪变化。我们在常用指标中优选8个指标构成指数成分，分别是：两融成交占比，全A换手率，创业板换手率，北向资金增长率，期指成交增增长率，RSI-30D，涨停股数量，卖方盈利预期修正。通过对成分指标进行历史追溯分析，我们发现选取指标对于市场拐点均具有较强的指示意义。过去10年市场转折的时间段：2014/2015年、2018/2019年、2020年、2021年等，选取指标均对市场拐点具有前瞻指示意义。最后通过归一化处理即可得到单一的市场情绪指标。市场情绪指标对于市场拐点判断的指导意义。市场情绪指数位于0-100区间，数值大小反应A股市场投资者情绪的波动，数值越高，代表着投资者情绪越可能偏乐观。从历史的各个阶段情况来看，市场情绪指数变化对于A股阶段性走势具有一定的预测性，通常两者的运动方向相同。最近一次市场情绪见顶回落是在今年6月29日，早于市场见顶4个交易日。