西部证券：银行业专题报告：浅析行业周期、政策导向及银行逻辑，银行角度，如何应对房地产“新周期”？

房企融资监管趋严，需求复苏不及预期，政策频吹暖风托底经济。房企融资主要依赖两大渠道：1）银行渠道：2019年起银行为房企拿地提供前融资金被禁止；开发贷、非标和债券等渠道亦受限。2）居民渠道：房企资金来源中开发贷不足三成，而对销售回款依赖增强。若房市热度下降，易出现“销售遇冷-交房困难-业主停贷”负反馈效应。当前房市供需两端出现积极信号：1）6月销售出现短暂回温，二手房交易量提升较为明显。近期房企开启密集发债步伐，房企融资现积极信号。2）稳地产政策暖风频吹以提振需求。上半年超170城放松地产政策，首套房利率下限与5Y-LPR下降，但需求显著恢复仍静待经济和防疫拐点。银行动态调整涉房业务，总量和结构上均有优化。1）总量来看，2021年主要股份行全口径涉房业务均有不同程度压降。担险业务主要为实有贷款；非担险业务中债券承销重要性提升。2）结构来看，银行涉房风险偏好下降，重点聚焦优质客户和高能级区域。部分股份行和城商行涉房贷款占比大，但调整时间较为充足；股份行和东部城商行的资产获取能力普遍较强、区位优势明显，涉房业务将向头部城市聚集，资产质量预期改善。