东吴证券：悦康药业（688658）-2024年中报点评：业绩符合预期，看好羟A等创新产品潜力

悦康药业(688658) 投资要点 事件：公司发布2024年半年度业绩公告，2024H1实现营收19.50亿元（-11.4%，括号内为同比增速，下同），归母净利润1.19亿元（-42.8%）。2024Q2单季度实现营收9.82亿元（-8.3%），归母净利润0.49亿元（-59.6%）。 业绩符合预期：营收略有压力，主要系银杏叶提取物注射液中成药在省级联盟集采中标后的平均单价有所下降。利润同比下滑主要系1）2023H1终止了当期股票激励计划，股份支付费用重回导致的去年同期基数较高；2）抗感染类产品的毛利压缩；3）研发投入同增27.6%，用于小核酸等创新药研发项目；4）然而销售费用同比下降29.9%，主要系医药行业整体影响带来的市场推广费用降低。 羟基红花黄色素A于24年7月CDE官网灭灯，伴随中药注射剂型政策支持，有望成为超20亿大单品：①意义大，中药注射剂样本医院销售额降幅已收窄，在疫情中表现突出、丹红解除限制等，均表明中药注射剂行业已触底反弹。②市场广，根据弗若斯特沙利文，2022年脑卒中存量和新发患者分别为1804万人和591万人；脑卒中年复发率17.7%，其中，缺血性卒中约占70