山西证券：零售行业月度投资策略：消费市场企稳复苏，关注中报期业绩稳健优质个股

市场回顾7月商贸零售行业下跌5.97%，跌幅较上年同期扩大2.08pct，市场表现弱于去年同期，但跑赢大盘1.06pct。分板块看，子行业均呈下跌，涨跌幅位居前三的子板块分别是化妆品、贸易、综合业态，涨跌幅分别为-2.34%、-3.26%、-3.38%。行业个股多呈下跌。行业PE水平整体呈现波动下调，主要受到超市和百货板块平均PE水平回调的影响，月内各子板块PE水平多呈下跌。行业月度数据跟踪CPI同比涨幅有所扩大，环比持平。6月CPI同比上涨2.5%，涨幅比上月扩大0.4pct，主要是去年基数走低所致。其中食品价格上涨2.9%，涨幅比上月扩大0.6pct，；非食品价格上涨2.5%，涨幅比上月扩大0.4pct。据测算，在6月份2.5%的CPI同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为1.2pct，比上月扩大0.4pct；新涨价影响约为1.3pct，和上月持平。从结构上看，食品和非食品价格涨幅均有扩大。食品中的猪肉价格降幅收窄影响食品价格涨幅扩大，汽柴油价格持续上涨影响交通通信中的能源价格涨幅扩大。市场销售加快恢复，可选消费品增速转正。随着疫情防控形势向好以及促消费政策发力显效，6月国内市场销