浙商证券：热泵行业深度报告：传统能源短缺，欧洲热泵市场景气度再升级

1、【热泵】是热领域实现零碳的最优技术方案清洁环保：直接碳排放为零，契合能源转换革命，复合终端电气化发展需求。经济节能：采暖：空气源热泵采暖所需能量是燃煤供暖的20%，是电阻加热器直接加热空气需要能量的28.6%。热水：热泵热水器年耗能产能的费用是电热水器的25.20%，是燃气热水器的46.65%左右。2、国内市场：政策真空期已过，新政助力发展“煤改电”退坡接近尾声：“煤改电”项目占比已不足25%，热水、采暖自然零售需求带动行业回暖。“碳达峰”接力推动热泵发展：“碳达峰”目标提出，各地“十四五”能源规划陆续落地，利好热泵行业发展。22年财政部预算报告显示：2022年大气污染防治方面拨出300亿元，比去年增加25亿元，进一步增加北方地区清洁取暖补助支持。3、海外市场：高增又逢欧洲能源紧缺，景气度再升级全球热泵景气度高企：21年我国热泵出口额同比增长99%，其中西欧国家如意、德、荷、波兰等涨幅均超过100%。能源紧缺又逢冬季采暖，热泵需求将再度高企，上半年能源供应正常情况下，意、美、澳依旧维持100%以上增长。规模预期：根据BSRIA预测，欧洲热泵20-25年复合增长15%（2020年16