财通证券：互联网医疗之医药电商行业报告：医药电商确定性成长

核心观点互联网医疗业态多样，医药电商盈利模式最具确定性。目前互联网医疗涉及的内容较广泛，涵盖医药电商、在线诊疗、健康/疾病管理及内容平台。根据弗若斯特沙利文的数据，2020年医药电商在互联网医疗行业中市场规模占比最大，达50%。同时互联网医疗其他细分领域参与者众多，行业格局未定，但在医药电商领域，京东健康和阿里健康分别得益于京东、淘宝用户群体的导流，已经发展成为中国前两大医药电商平台，我们看好医药电商未来受益于处方外流、医保双通道机制落地、网售药品渗透率提升等因素，对行业长期潜力保持乐观。互联网医疗供给端远期市场规模约12,275亿人民币。我们将供给端拆分为问诊市场、药品市场、器械及保健品市场以测算互联网医疗行业的远期市场规模，预计2030年线上市场规模约12,275亿人民币，10年CAGR增速为20.4%。京东健康：京东健康自2014年作为京东集团独立的业务类目运营以来，成为高速增长的“互联网+医疗健康“一体化平台。根据弗若斯特沙利文的报告，截至2020年6月30日，京东健康已成为中国最大的在线医疗健康与零售药房。京东健康自营药房的供应链优势明显，利用京东集团全国的物流网络，形成对上